市场动态如何影响行业发展 “招商系”集体回购和增抓，哪些央企有望跟进？
摘要：事件：2024年10月14日早间，“招商系”8家A股上市公司集体公告称，公司控股推进或董事长已提交有关函件，拟增抓或回购公司股份，具体包括：招商蛇口、招商公路、招商汽船、招商口岸、中海外运、辽港股份、招商南油、招商积余。当日晚间，中国能建也跟进露馅控股推进增抓贪图。 上述9家公司均为央企：5家收受回购、3家收受增抓，中海外运则收受回购与增抓聚会的神气，其各自的拟回购/增抓金额可见表1。进一步分析这些公司的估值、基本面近况，呈现出三大彰着特征： 特征一：高股息——首批3000亿“股票回购、增抓再...
事件：2024年10月14日早间，“招商系”8家A股上市公司集体公告称，公司控股推进或董事长已提交有关函件，拟增抓或回购公司股份，具体包括：招商蛇口、招商公路、招商汽船、招商口岸、中海外运、辽港股份、招商南油、招商积余。当日晚间，中国能建也跟进露馅控股推进增抓贪图。
上述9家公司均为央企：5家收受回购、3家收受增抓，中海外运则收受回购与增抓聚会的神气，其各自的拟回购/增抓金额可见表1。进一步分析这些公司的估值、基本面近况，呈现出三大彰着特征：
特征一：高股息——首批3000亿“股票回购、增抓再贷款”，为红利板块的“票息套利”提供有用器具。为止10月14日，上述9家央企的平均股息率（TTM）为2.44%，拟回购&增抓金额最大的中海外运股息率则高达5.14%，见图1。9月24日，央行行长潘功胜布告创设股票回购、增抓专项再贷款器具，再贷款利率为1.75%，买卖银行在加点后的贷款利率或为2.25%。跟着越来越多企业加大分成力度，股息率若高出了回购增抓再融资的资金资本，“票息套利”成为了可能，红利板块或迎往来购、增抓潮。
特征二：低估值——市值解决携带落地在即，低估值尤其是破净股，具备更强的提估值能源。截止最新，上述9家央企平均PE-TTM仅为14.8，平均PB仅为1.19，且其中三家企业破净，见图2。此前的9月24日，证监会就《上市公司监管携带第10号——市值解决》公开征求主见，要求长久破净公司制定并露馅“估值升迁贪图”。该文献将于10月24日截止响应，肃肃见效的期间点日益左近。在此配景下，估值依旧偏低的大盘蓝筹，股价诉求显耀增强。
特征三：基本面塌实——市值解决的基础是价值创造。上述9家企业功绩踏实增长：2020-23年净利润复合增速均值为15.7%，独一招商蛇口一家地产商由于行业身分出现负增长；同时营业收入复合增速均值达13.6%，且均为正增长。现款流也极度优秀，9家公司自2020年以来筹划性净现款流均为正，具体见表2。
三重催化共振，热心低估值+高股息企业的估值竖立契机，尤其热心央国企。具体而言：（1）本次“招商系”8家上市公司的集体回购/增抓决策，有望对其他央企产生示范效应，或催生新一轮以央企为主的回购&增抓潮；（2）跟着新一轮财政化债决策更多细节露馅及最终实际落地，有望催化以建筑、建材等行业估值竖立；（3）静待“市值解决携带”肃肃见效，将推动长久破净企业密集露馅“估值升迁贪图”。
筛选值得热心的回购&增抓组合，具体圭臬为：（1）100亿市值以上，央企；（2）PB<1.5；（3）股息率（TTM）>2.25%；（4）2020-23年利润、营收正增长；（5）剔除金融行业。
本文作家：陆灏川A0230520080001、牟瑾瑾 A0230524100002、王雪蓉A0230523070003、王胜A0230511060001，著作来源：申万宏源推敲，原文标题：《“招商系”集体回购/增抓，哪些央企有望跟进？》
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